​邮储银行：零售之路可期(5)

综合来看，就个人信贷来看，考虑到政策导向来看，是稳定住房市场，鼓励个人消费，且考虑到目前中国的居民杠杆率仍低于发达国家，因此无论从总量上还是结构上来看，个人消费信贷市场都具有扩张的空间。在这样的背景之下，邮储银行的个人信贷业务表现的是较为出色的，即个人信贷业务这个产品是邮储银行的明星类产品。

从公司信贷来看，考虑到未来新基建带来的市场空间，以及经济转型带来的公司信贷需求，这对于邮储银行的两项重要的公司银行业务都带来了空间。但是，就目前形势来看，邮储银行的增速尽管较快，但是市占率较低，由于公司业务更需具备专业能力，其市占率的提升可能需要更多的条件。因而可以认为公司信贷业务是问题类产品。

最后，从资金运营这项业务来看，由于邮储银行个人存款提供了丰沛的资金，因而邮储银行的资金运营规模庞大，该项业务发展较为成熟，且同业需求较为稳定，邮储银行具有相当的市场影响力，因此该项业务可视为“现金牛”业务。

总体来看，邮储银行的业务中，既具备明星类的业务，也具有现金牛的业务，可以说既稳健，也具有成长性。

②SWOT分析

如果我们要寻找一家零售银行来做对标的话，合适的对象可能是美国的富国银行，他们的相似之处在于资产端的配置，以及随之匹配的吸引负债的特征。美国的富国银行是一家较为纯粹的零售银行，而国内的零售银行如招行的零售业务，更多的是依靠高息资产来吸引高净值零售客户，总体来说仍然属于广义地产业务。更何况，从外部条件来看，中国目前的经济环境，与2008年美国金融危机爆发后有一定的相似之处，比如地产业务都受到一定的压力，随之带来的是银行业持续处置风险。

美国富国银行是一家以零售为主的银行，该行通过收购兼并成为全国性的银行，它向居民和中小企业放贷，通过成功的向这些零售用户不断得销售多样的金融产品，使得它成为了银行界的沃尔玛。与沃尔玛相同的是，他们的规模都很巨大，可以满足消费需求的产品的种类都很多，他们都利用很多科技手段来使得用户体验更好，并且他们都很注重线下的实体店带给客户的体验，因此来吸引用户；而与沃尔玛不同的是，富国银行所提供的产品是它自己生产出来的。从这个角度来看，它既是一家平台公司，又是一家生产公司。

富国银行成为平台公司的意义在于该公司的负债相对较为稳定，这是其进行全国化的规模发展所带来的；而从资产端来看，由于针对的是零售端，因此它受到经济周期的影响相对较小，且由于其基于居民的地产业务，而进行交叉产品的销售，从这一点上，也可以看到该行对其个人客户所具有的信用数据的刻画能力，而这与互联网金融的发展特征较为类似。

总的来说，富国银行的成功说明了银行业也可以成为“消费股”，甚至可能成为“价值股”，当富国银行通过品牌和规模优势，使得客户持续不断在该行消费信贷产品，那么即便是美联储持续的降低利率，即便利差在缩窄，富国银行还可以通过扩大信贷数量的方式来扩张营收。

从负债端来看，正如我们前文所说，邮储银行具有无与伦比的优势，这点是已经规模化的富国银行才具有的。差距在于拓展资产端，总体来看，从更长期的发展来看，邮储银行想要发展成为像富国银行一样的零售巨头，还需要很多条件。

我们对邮储银行的调研显示，目前邮储银行河南地区的业务发展较好，这主要是由于河南是农业大省，与邮储银行的网点设置有关，也与近些年来的乡村振兴政策息息相关，在全国各个地区的增量业务上，也是县域地区带来的增长更为可观，这是由于这些地区的增长速度很快，且市场的竞争相对不如城市的竞争激烈。但是，随着其他大行如建设银行也在大规模的开拓县域市场，竞争将逐渐加剧，如何能够保证该行在这些地区的竞争力，是该司业务持续增长的关键。

从内部条件来看，在邮储银行内部还需要进一步的改革，而在与中国邮政之间的合作中，如果能够探索一套基于农村电商、物流与供应链金融的发展模式（互联网金融平台），则将在公司银行业务、农村的个人银行业务的发展中，具有相当的竞争力，这种模式一旦建立起来，就可以复制开来，否则目前的贷款业务仍然依靠核心的领导和团队，无法将一地的经验高效快速的复制到其他地区，限制了业务开展的速度。