“威”观察| 生猪期货是怎样炼成的——企业篇(2)

目前大型企业管理风险是怎样一个状况？据了解，多数养殖企业主要还是利用内部全产业链经营方式消化市场风险，即便对玉米、豆粕等原料做过套期保值也是浅尝辄止。但今天，他们都表达了对生猪期货上市后的新期待。

正邦科技市场部总监李巍巍介绍，公司目前规避猪价大幅波动带来的市场风险主要靠生产措施，即降低生产成本，扩大自繁自养比例，加强疫情防控，拓宽销售渠道，客户存量多样化，延伸产业链条开发下游产业（屠宰），购买生猪保险，发展特色养殖等。效果目前来看还是很显著的。多年来，他们在期货市场做过豆粕、玉米的期权、基差点价、套期保值等。他们希望生猪期货上市后，养殖、屠宰、饲料企业、贸易商等全产业链都参与进来，让这个品种充分发挥价格发现作用。

洛阳正大食品有限公司资深总裁宋小兵介绍，目前公司自养规模已达到年出栏生猪60万头产能。2019年受制于猪苗供应不足等影响，实际出栏24万头。计划到2020年年底，完全恢复产能。公司目前直营业务包括60万头生猪养殖、100万头生猪屠宰、2万吨熟食加工，初步形成产业链配套。后期还会扩大生猪产能、熟食加工产能，并规划建设饲料工厂，进一步整合。他们希望生猪期货上市后，可以利用期货、期权同时锁定上游玉米豆粕成本和下游生猪销售收入，使全产业链都有合理利润。

河南龙凤山农牧股份有限公司集团的在建产能全部投产后，能繁母猪总量可达5.4万头，年出栏生猪超过120万头。近年来，公司通过不断优化营养配方，制定科学的采购策略，严格控制成本，提高原料利用率，稳步推进企业规模扩张，适时调整经营战略，有效规避了猪价大幅波动带来的市场风险。常务副总裁胡晨辉介绍，生猪期货上市后，集团可以在原来锁定生产成本的基础上锁定产品价格，有利于稳定未来企业盈利预期，同时企业可以合理规划调整生猪生产计划及投融资计划。生猪期货上市后，生猪生产端主要产品都有期货品种，有利于打破长期生猪产业链生产端利润分配太低的局面，有利于产能升级和产品质量优化。公司之前没有参加期货交易，未来是要参与的。

一些大型的规模化养殖企业对参与期货市场普遍有了一定的经验，对生猪期货的期待则是希望它成为一个价格、价值发现的大市场。

中粮肉食对于饲料管理的措施主要有两个方面，首先，饲料企业可以根据原料价格波动实际情况，在寻求性价比最高的原料配方基础上采用一些原料替代成分。这些需要购买的原料是饲料企业成本管理关键控制点的源头。其次，饲料原料的成本直接影响采购成本和运输成本。采购成本方面，根据原料作物自然周期采用金融衍生品工具控制采购节奏和库存管理节奏；运输成本方面，根据地域气候变化以及中国传统节假日对运输的影响，做好相应的准备。

中粮肉食相关业务负责人介绍：对于我们这种全产业链企业，养殖的定位是给下游屠宰供应原料，发展品牌业务。目前我们生鲜猪肉业务中品牌收入占比在30%以上，品牌端会有一定的价格缓冲。如果是猪价低迷的情况下，我们会优先考虑降低饲料成本来延长养殖周期。在价格比较高的情况下，可能会加速出栏，但可操作的时间和空间不大。公司参与过豆粕期货交易，主要执行套保策略。通过豆粕的套保业务，使得整体原料成本趋于稳定，不至于影响生产节奏。希望生猪期货的上市能给企业带来新的风险规避手段，希望它是一个参与者能涵盖供需双方的接地气的市场。

牧原股份成立了期货团队，通过期现套期保值操作，管理玉米和豆粕价格波动风险，降低原料采购成本。企业对于未来发展的风险管理主要需求是，要在行业高利润发展的同时兼顾现金流安全，要管理生猪价格和养殖利润大幅波动风险，要通过“保险+期货”实现仔猪订单生产和销售。目前，企业已经做好了生猪期货上市的准备工作，建立和完善了生猪期现套保的内控制度。