俄乌局势对主要农产品国际市场与贸易的影响有哪些？(3)

全球供求紧平衡态势持续。全球80%以上的产量、90%以上的出口量集中于巴西、美国和阿根廷。俄乌都不是大豆主产国，两国合计产量和出口量均占全球的2%左右，冲突并未影响本季产量预期。南美大豆收获接近尾声，综合各方面预估，预计减产2000万吨左右。据联合国粮农组织4月预测，全球大豆产量3.49亿吨、同比减5.3%，消费量3.67亿吨、比上年持平略降，库存消费比11.1%。

俄乌局势接棒南美干旱推涨国际豆价。冲突以来，全球能源市场大幅震荡传导、粮食供应紧张情绪蔓延，加上南美大豆减产、豆农惜售，国际大豆期货价格3月23日涨至每吨635美元，比年初涨26.9%，逼近2012年的历史最高点，此后保持高位运行。

供应链“贵”“断”问题凸显。国际能源价格大涨导致海运费居高不下，巴西大豆和北美大豆3月运费环比涨15%、同比涨20%，为抗议油费飙升，阿根廷卡车司机联盟近期举行全国性罢工，大豆供应链受到冲击。

全球大豆供求紧张态势短期难以缓解，国际价格高位震荡可能加剧。

当前主要有三方面因素影响国际市场。

俄乌局势给新季生产增添不确定性。北半球春播陆续进入高峰，化肥价格翻倍使肥料节约型的大豆更受青睐，美国大豆播种面积和产量预计创历史新高，但由于局部旱情持续，未来生产情况尚难定论；若冲突和限制措施延续至下半年，巴西化肥紧缺和价格飙升问题将更加凸显，备耕增产难度加大。

美联储加息和进口需求减弱使豆价承压。一方面，超常规量化宽松政策是2020年下半年以来大宗商品涨价的重要原因，今年美联储开启加息步伐，预计将加剧大豆价格波动。另一方面，主销国消费需求有所下降，预计全年大豆进口需求疲软。综合考虑，国际豆价震荡可能加剧。

贸易流向可能加速调整。巴西大豆出口节奏放缓，出口量可能不及上年，美国大豆销售快于预期，贸易采购可能更多转向北美。

（三）棉花

俄乌局势对全球棉花供求基本面影响不大，供求保持双增态势，原油及涤纶短纤价格高企带动国际棉价上涨。

全球棉花供求关系收紧。全球棉花种植和纺织服装生产主要集中在亚洲，俄乌两国都不是棉花和纺织品服装主产国，国际棉花供应链所受直接冲击有限。国际机构预测，2021/22年度全球棉花产量2617万吨、同比增6.9%，消费量2701万吨、同比增4.2%，库存消费比67.2%、同比降4.4个百分点。

国际价格上涨近两成。冲突导致国际原油、涤纶短纤价格大涨，推动国际棉花市场价格走高。洲际交易所5月棉花期货价格从3月1日的每磅119.12美分上涨至3月31日的139.84美分，涨幅达17.4%；国际棉花现货价格Cotlook A指数每磅从135.05美分涨至156.55美分，上涨15.9%。4月14日涨至每磅159.9美分，创2011年7月以来新高。

国际棉花价格高位震荡态势可能加剧，后期回调风险加大。

全球经济增速下滑制约棉花消费。国际货币基金组织近期再次将2022年全球经济增长预期下调0.8个百分点至3.6%，部分国家面临经济衰退风险，将削弱纺织品及上游棉花消费。

高棉价刺激新年度播种面积增加。据国际机构预测，2022/23年度美国棉花意向种植面积达7430万亩、同比增9%，印度意向种植面积增加2%。

美联储加息和美国主产区干旱加剧棉价波动。全球通胀压力不减，市场预计美联储加息幅度可能超预期；同时，美国棉花主产州得克萨斯州面临干旱，若旱情持续、程度加深，可能影响产量预期，加剧国际棉价波动。

（四）食糖

俄乌局势下全球食糖呈现产不足需态势，市场价格高位震荡，出口限制措施频出加剧短期供应紧张情绪。

原油价格上涨可能改变糖醇比，导致巴西食糖产量比俄乌冲突前下调。俄乌不是食糖主要生产国和出口国，两国产量合计不足全球的5%，进出口量占全球比重不足2%，冲突未影响全球食糖生产大局。甘蔗主要用作制糖和生产乙醇，4月是巴西甘蔗开榨时间，国际原油价格上涨拉升燃料乙醇价格，更多甘蔗将用于乙醇生产，导致甘蔗制糖比例调减1到3个百分点，巴西食糖预计调减70-210万吨。